华泰策略:风格切换已在发生 看好科技股关注汽车板块


华泰策略:风格转换正在发生乐观科技股关注汽车行业

指南

预计8月A股的概率将高于5 - 6月,且中心将与7月持平:1)外部流动性宽松已在国内外股市充分体现从6月到7月,靴子没有超出预期; 2 5月市场价格隐含最新的谈判变化,这对A股目前的走势产生负面影响,但影响相对有限,因为目前内外流动性环境好于5月,企业盈利增长率高于5月份。接近底部,结构性科技股有所改善,从逻辑上判断市场的概率高于5月; 3)价值部门的主要矛盾仍然是内部基本面的压力,第三季度同比数据或逐步稳定; 4)风格转换已经开始,对自5月10日以来一直坚持的科技股持续保持乐观态度,并继续关注自7月中旬以来一直被关注的汽车行业。

文本

判断的一般趋势:指数下缘的概率高于五月,中心与七月持平

我们预计8月份A股的概率将高于5月至6月,且中心将与7月份相同:1)外部流动性宽松政策已在国内外股市中得到充分体现。 6月至7月,靴子并没有超出预期; 2)5月市场价格隐含最新的贸易谈判变化,对A股目前的走势产生负面影响,但影响相对有限,因为目前内外流动性环境好于5月,公司的利润增长率5月份,接近底部,结构性科技股有所好转,从逻辑上判断市场的概率比5月份高; 3)价值部门的主要矛盾仍然是内部基本面的压力,第三季度的年终数据还是逐渐趋于稳定; 4)风格转换已经发生,继续看好自5月10日以来一直坚持的科技股,并继续关注自7月中旬以来推荐的汽车行业。

政策基调:7月政治局会议的五个关键词短语对应四个核心判断

我们认为7月政治局会议的五个关键词是:长期总趋势,工业基本能力和产业链水平,扩大最终需求,稳定制造业投资,不使用房地产作为刺激经济的手段。短期的。对于这五个关键词句子,我们有四个核心判断:1)要求掌握长期趋势意味着本次会议将继续4月会议音调。资产负债表问题比短期利润表更重要; 2)总流动性仍然充裕,但分配受到监管,渠道主要集中在直接融资,最终需求的扩大直接支持制造业,而不是通过中间需求的房地产; 3)制造业的广义投资可能在下半年稳定下来; 4)在第三和第四季度逐步进入低利率和缓解通胀压力的环境有利于提高整体风险偏好,符合技术周期的背景。

内部和外部环境:美联储预防性降息+中国相机选择回应

A股目前所处的内部和外部宏观环境可概括为:外部美联储预防性降息+内部中国相机选择响应。在美联储预防性降息的背后,美国经济强劲的“上升”和经济衰退“下降”的可能性较小(见5月10日发布的中期战略报告);而中国的相机响应受到外部压力。内部改革,结构调整,风险防范和稳定增长之间的平衡会影响变革的影响。内部和外部政策特征意味着流动性和盈利能力在短期内不太可能出现“过度预期”的重大变化。方向更清晰,但游戏空间有限。在这样的宏观环境中,建议掌握方向明确,空间大的结构变量。新一轮技术周期的开启对方向和空间毫无疑问,只有节奏和波动性。

高频率数据:PMI优于环比,减税和缩减对企业盈利的影响已经出现

7月份,PMI和大中型企业的生产经营预计将在5月和6月同期有所改善。虽然最新的贸易谈判变化可能会对9月后的实体经济产生负面影响,1)一方面,减税和减税,融资成本和原材料成本对企业盈利的正面影响已在第一季度显示为。与第一季度相比,制造业和公用事业利润占毛利的比例有所增加; 2)另一方面,特殊债券预先发行+特殊债务资本对经济基本面数据的积极影响将逐步显现; 3)叠加近一年的工业企业主动去库存,整体企业现金流压力较小。我们认为宏观基本面数据将在8月份之后承压。但压力相对有限。

配置建议:市场风格已经转变,科技股是战略+战术配置的最佳方向

7月,A股风格转换:该行业的创业板涨幅最大;工业,电子,军事和其他技术行业表现优于市场;电子,军事,农业,畜牧业,化工,通讯,机械配送等100强股票。我们继续从五月开始判断我们的风格,但继续看风格转换,但建议从行业和长远角度把握风格,并从市场价值角度淡化:1)无论股市还是增量资本市场持续,消费继续享有估值溢价空间。有限; 2)短期来看,消费板块的估值难以吸收持平的利润增长率,但技术板块的估值可以通过利润增长的反弹来吸收; 3)从中长期来看,如果没有技术主导产业和收入升级的实现,消费升级和消费品牌出海的逻辑不顺畅,没有技术不是牛市。

风险提示:基金集团中的一些主要股票可能超出预期,市场可能会被关闭。全球经济下行压力高于预期,资金风险厌恶情绪升温。仍然需要关注直接融资的增加和产业资本的减少。对市场节奏和波动性的影响。

每周策略重要数据

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风险提示:基金集团中的一些主要股票可能超出预期,市场可能会被关闭。全球经济下行压力高于预期,资金风险厌恶情绪升温。仍然需要关注直接融资的增加和产业资本的减少。对市场节奏和波动性的影响。

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来源:金融部门

华泰策略:风格转换正在发生乐观科技股关注汽车行业

指南

预计8月A股的概率将高于5 - 6月,且中心将与7月持平:1)外部流动性宽松已在国内外股市充分体现从6月到7月,靴子没有超出预期; 2 5月市场价格隐含最新的谈判变化,这对A股目前的走势产生负面影响,但影响相对有限,因为目前内外流动性环境好于5月,企业盈利增长率高于5月份。接近底部,结构性科技股有所改善,从逻辑上判断市场的概率高于5月; 3)价值部门的主要矛盾仍然是内部基本面的压力,第三季度同比数据或逐步稳定; 4)风格转换已经开始,对自5月10日以来一直坚持的科技股持续保持乐观态度,并继续关注自7月中旬以来一直被关注的汽车行业。

文本

判断的一般趋势:指数下缘的概率高于五月,中心与七月持平

我们预计8月份A股的概率将高于5月至6月,且中心将与7月份相同:1)外部流动性宽松政策已在国内外股市中得到充分体现。 6月至7月,靴子并没有超出预期; 2)5月市场价格隐含最新的贸易谈判变化,对A股目前的走势产生负面影响,但影响相对有限,因为目前内外流动性环境好于5月,公司的利润增长率5月份,接近底部,结构性科技股有所好转,从逻辑上判断市场的概率比5月份高; 3)价值部门的主要矛盾仍然是内部基本面的压力,第三季度的年终数据还是逐渐趋于稳定; 4)风格转换已经发生,继续看好自5月10日以来一直坚持的科技股,并继续关注自7月中旬以来推荐的汽车行业。

政策基调:7月政治局会议的五个关键词短语对应四个核心判断

我们认为7月政治局会议的五个关键词是:长期总趋势,工业基本能力和产业链水平,扩大最终需求,稳定制造业投资,不使用房地产作为刺激经济的手段。短期的。对于这五个关键词句子,我们有四个核心判断:1)要求掌握长期趋势意味着本次会议将继续4月会议音调。资产负债表问题比短期利润表更重要; 2)总流动性仍然充裕,但分配受到监管,渠道主要集中在直接融资,最终需求的扩大直接支持制造业,而不是通过中间需求的房地产; 3)制造业的广义投资可能在下半年稳定下来; 4)在第三和第四季度逐步进入低利率和缓解通胀压力的环境有利于提高整体风险偏好,符合技术周期的背景。

内部和外部环境:美联储预防性降息+中国相机选择回应

A股目前所处的内部和外部宏观环境可概括为:外部美联储预防性降息+内部中国相机选择响应。在美联储预防性降息的背后,美国经济强劲的“上升”和经济衰退“下降”的可能性较小(见5月10日发布的中期战略报告);而中国的相机响应受到外部压力。内部改革,结构调整,风险防范和稳定增长之间的平衡会影响变革的影响。内部和外部政策特征意味着流动性和盈利能力在短期内不太可能出现“过度预期”的重大变化。方向更清晰,但游戏空间有限。在这样的宏观环境中,建议掌握方向明确,空间大的结构变量。新一轮技术周期的开启对方向和空间毫无疑问,只有节奏和波动性。

高频率数据:PMI优于环比,减税和缩减对企业盈利的影响已经出现

7月份,PMI和大中型企业的生产经营预计将在5月和6月同期有所改善。虽然最新的贸易谈判变化可能会对9月后的实体经济产生负面影响,1)一方面,减税和减税,融资成本和原材料成本对企业盈利的正面影响已在第一季度显示为。与第一季度相比,制造业和公用事业利润占毛利的比例有所增加; 2)另一方面,特殊债券预先发行+特殊债务资本对经济基本面数据的积极影响将逐步显现; 3)叠加近一年的工业企业主动去库存,整体企业现金流压力较小。我们认为宏观基本面数据将在8月份之后承压。但压力相对有限。

配置建议:市场风格已经转变,科技股是战略+战术配置的最佳方向

7月,A股风格转换:该行业的创业板涨幅最大;工业,电子,军事和其他技术行业表现优于市场;电子,军事,农业,畜牧业,化工,通讯,机械配送等100强股票。我们继续从五月开始判断我们的风格,但继续看风格转换,但建议从行业和长远角度把握风格,并从市场价值角度淡化:1)无论股市还是增量资本市场持续,消费继续享有估值溢价空间。有限; 2)短期来看,消费板块的估值难以吸收持平的利润增长率,但技术板块的估值可以通过利润增长的反弹来吸收; 3)从中长期来看,如果没有技术主导产业和收入升级的实现,消费升级和消费品牌出海的逻辑不顺畅,没有技术不是牛市。

风险提示:基金集团中的一些主要股票可能超出预期,市场可能会被关闭。全球经济下行压力高于预期,资金风险厌恶情绪升温。仍然需要关注直接融资的增加和产业资本的减少。对市场节奏和波动性的影响。

每周策略重要数据

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风险提示:基金集团中的一些主要股票可能超出预期,市场可能会被关闭。全球经济下行压力高于预期,资金风险厌恶情绪升温。仍然需要关注直接融资的增加和产业资本的减少。对市场节奏和波动性的影响。

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